聚力同行，谱写新篇。为答谢广大客户一直以来对五道集团的信任与支持，12月13日，五道集团2024年度答谢盛典在北京王府半岛酒店隆重举办。本次活动邀请五道集团创始人兼CEO刘振、五道集团首席经济学家白峰、五道产业集团副总裁李晶伟等公司高管，清华大学五道口金融学院业界导师中央财经大学校外硕士生导师张喜芳、国华弘泰项目总经理重庆市殡葬协会副会长丁雪春等行业大咖莅临现场，与众多投资人朋友一起，共同聚焦宏观经济解析、资本市场发展、产业布局之路。带来一场丰富的资讯视听盛宴以及精美的晚宴。

一、万物向新 秉势而行

五道产业管理集团副总裁李晶伟开场致辞

2024年的剧本跌宕起伏，然而放进历史的长河中，不过是人类历史上经历的千难万险中不起眼的一环。2024年，黑天鹅起舞，五道集团依旧走好自己的路，这一年我们依托战略合作伙伴，扎根产业，布局资产，1～11月实现累计折标业绩同比30.6%的增幅。2017年，五道集团以北京为起点，如今分支机构遍布多个城市，包括，北京、上海、重庆、杭州、济南、滨州、东营、潍坊、张家口、南京等城市，这意味着五道在资产管理的路上迈出了更坚实的步伐。

流光一瞬，华表千年。转眼间2024年已接近尾声，感谢所有客户朋友对五道集团的信任与支持。岁月变迁，我愿岁月安好，与大家共语；细水流年，与大家同行；花开花落，与大家继续走在创富守富的路上。年年岁岁花相似，亦希望岁岁年年有大家。

二、心中有光 穿透迷雾

清华大学五道口金融学院业界导师中央财经大学校外硕士生导师张喜芳针对近期公布的最新经济数据进行了详细的解读并对2025年美国大选的影响以及国内发展进行了预测。

针对美国大选的影响，关税方面张喜芳表示对中国影响和仅影响中国直接对美出口，且影响第三国转口贸易，但能否全面实施有较大不确定性。对策： 长期要发展内需型经济，刺激消费，对冲外需风险，尚待相关政策出台；继续加强一带一路合作（东南亚、中东、非洲、拉美等地区出口增速较好）。

美联储降息： 美元降息周期已确定性开启，利于中国货币政策发力， 人民币可能升值，同时会影响出口。

支持传统能源：理论上不利于中国光伏、锂电池等出口，但美国新能源发展也是大势所趋，不影响其自然增长。

打压中国科技： 短期不利于中国科技产业发展，但长期促进中国加大科技创新、加快国产替代。

整体观测2025年，从长期看：坚信国家政策力度、决心和效果，坚定股市反转趋势判断，正在酝酿开启慢牛、长牛。

1、宏观政策面：经济刺激政策会持续落地，国家政策空间充裕；

2、经济基本面：政策刺激经济改善，需要时间，是个逐步复苏、动态加码政策的过程；

3、市场资金面：鼓励中长期资金入市机制改善（考核机制拉长），当前保险、基金等机构仓位还较低，如保险可入市资金实际配置不足20%；另央行回购增持再贷款工具尚未大规模落地；

4、投资情绪面：信心是影响经济及股市的关键因素，并不缺资金（2024.9月初成交量5000亿vs 9/24后高达3.4万亿）；

5、估值技术面：即便反弹后，当前整体估值仍处于大周期底部区域；

6、中短期：当前处于政策真空期+经济及消费改善需要时间，因此中短期要经历一定的震荡酝酿阶段，属于正常，对长期反而是好的加仓机会。

三、陵园行业研究报告

国华弘泰项目总经理重庆市殡葬协会副会长丁雪春在《陵园行业研究报告》主题演讲中，详细了解析了中国殡葬行业的演变过程，中国老龄化现状和趋势，以及陵园行业发展和未来。

中国殡葬行业在整个发展过程中，政府政策的引导、社会观念的变化、经济的发展以及科技的进步都对殡葬行业产生了重要影响。未来，殡葬行业将继续朝着规范化、专业化、市场化和绿色环保的方向发展。

目前我国已进入“老龄化”，老龄化程度在全球属于中上水平，少子化和长寿趋势使得老龄化持续加深。中国人口老龄化呈现五个趋势特征：规模大，全球每4个老年人就有1个中国人；速度快，未来30多年处于老龄化快速深化期；高龄化趋势明显，预计2050年左右高龄老人占比超20%（80岁以上）；未富先老；城乡倒置、东高西低。

我国老年人口规模庞大：

1、2024年9月4日，民政部门官网披露，我国60周岁及以上人口近3亿，2023年末60岁以上老年人口达26967万，占总人口的21.1%，远超2022年全世界老年化人口平均水平（9.3%），中国已成为全球最大的老龄化国家之一。

2、老龄化速度加快：2021年到2023年，我国60岁以上老年人口占总人口的比例从18.9%提升到21.1%，可见老龄化进程在加速。

3、趋势：持续处于老龄化快速深化期：未来30多年我国将处于老龄化快速深化期。专家预测，自2024年开始，中国将进入长达50年的死亡高峰期，每年死亡人数约1900万。

随着人口老龄化的逐渐加深，陵园行业具有庞大的潜在市场与持续增长；增长率稳中求进，持续不断；人口结构持续上升，为市场扩张提供持续动力；老龄化加速，政府重视、政策扶持。对于投资而言，殡葬行业也因为资产稀缺、只会升值和增值。

四、周而复始 蛇我其谁

五道集团首席经济学家白峰对当前中国的投资用了几个词，即天时，地利，人和。

天时好比雨水，也就是资金流动方向；地利好比平原，也就是资产选择；人和好比良田，也就是资产管理。

从当下全球经济环境中，主要关注美国带来的一些影响，美国大选后，新政府是商人政府，主要是要赚钱/发展经济，未来美国会关注三个项目即中东，石油 ，太空，制造会回归，降费降价，降息降汇也在路上。

人民币外流压力会逐渐降低，国内12万亿化债，适度宽松的货币政策，更加积极的财政政策，加强超常规逆周期调节。我们看到目前政府在推出刺激政策时态度是非常坚定的，那在此背景下，经济走稳尽管是个缓慢而渐进的过程，但方向一定是确定的。最近市场乍暖还寒，国内投资人也比较迷茫。但从长远角度看，经济持续回升或见底回暖这个过程是持续的。从长期视角来看，对中国经济的韧性抱有乐观的态度。

资产方面

针对美国的围追堵截，我国市场替代会破除市场要挟，国内大力提振消费，全方位扩大国内需求，我国会在分歧中发展，而产业行情也刚刚起步。

产业选择

长坡厚血，现金为王。中国已经进入人口负增长和快速老龄化时代这一事实，使得银发经济成为未来的主流产业领域。银发经济不仅是社会结构变化的必然产物，更是新时代下经济增长的新引擎。面对逐渐“有钱又有闲”的银发群体，他们的消费需求与潜力正在被重新定义，预示着一个充满机遇的市场逐渐兴起。

孩子第一消费。中国，重视儿童教育与培养不断发展，《2023 年中国亲子服务市场大数据调查》报告显示，超过 98%的父母认可亲子教育的重要性，并表示会加大投入，以儿童为主导的家庭消费将持续增长。并且在众多家长眼中，即使在需要严格控制支出的情况下，儿童的需求优先级仍高于个人。实际上，在绝大多数情况下，孕婴童消费也不在消费降级的考虑范围。

国际环境波诡云谲，资本是逐利的，但是利益的产生更需要稳定的经济环境，我国具备稳定的经济环境，吸引资本是大势所趋。

有人，有钱，环境稳定，经济稳健发展，那么吃，住，行方面也大有可为。

五、扎根产业 聚势腾飞

五道集团创始人兼CEO刘振从集团转型之路，集团2024年战绩回顾，集团坚守的信念及投资原则，集团未来发展规划四个方面向投资人进行了详细的介绍。

从一家私人银行服务机构到具有产业运营能力和私人银行服务能力的综合性资产管理机构，五道集团以产业投资为第一战略，因为并购的春天到了，以往赚金融高速流转利差的时代过去了，需要俯身扎到产业；以资本并购为第二战略。当下中国所处时代，是一个最值得并购+运营的时代。

我们是一支符合中国国情的、具有投资经验和资源的、愿意俯身做产业投资和运营的团队。我们要扎根产业，为投资人深入到产业，守护资产，通过做好产业提高客户财富的安全垫、做好客户财富的管理、给客户创造相对高的收益。

产业选择上，我们从吃穿住行、生老病死等刚需赛道中选择。能够产生稳定的现金流；受经济周期的影响小；能够获得金融机构的贷款支持，利于投资人退出。

慎重选择新赛道，确定新赛道后，选择最适合的产业合作伙伴。我们在新的赛道选择上极其慎重，需要研究半年至两三年；确定赛道甄选产业合作伙伴，站在巨人的肩膀上，不是找最知名而是找最适合的（是否也需要我们，是否满足我们的合作条件）。

要么不投，一旦投资就深度参与产业运营，更好的保障项目的进展以及投资人的资金安全。

如今，我们的产业已经布局了人生后花园，汽车经营租赁，商业写字楼经营管理，大消费等领域，这些行业不仅受到国家政策的重点扶持，还具备技术创新、产业升级的强大潜力。通过投资这些产业，更容易在国家经济转型升级的大潮中抢占先机，实现财富的增长。

欢乐晚宴共享美好

以食动人，传承的是中国味道；以情暖心，欢聚的是挚友亲朋。一场暖心宴会，犹如生活镜像，直抵内心的人间风味。五道集团为大家准备了丰盛晚宴、精彩节目表演、多重抽奖好礼，于推杯换盏间品味舌尖美味，共话投资；谈天说地间享受一场热闹的视觉盛宴，邂逅“醉”美时光。

于高山之巅，方见大河奔涌，时间就是这样一条大河。五道集团成立的征程从未止步，未来，五道集团将继续秉承“依托战略合作伙伴，扎根产业，打造有产业运营能力和私人银行服务能力的综合型资产管理机构”的企业愿景，坚持自己的“功守道”，用功在当下，造福在千秋，守护大家的财富，承担五道的责任，不断优化产业结构，提升品牌形象，加快全国市场的布局，力求在激烈的市场竞争中脱颖而出，我们期待与更多优秀的合作伙伴携手并进，共创明天。

2024年即将过去，祝大家在这转瞬即逝的光阴里，虽世事穿梭，但不改宽广从容；穿越时间长河，能得最大收获，并拥有长久的美好与欢喜。